從包裝業并購事件看我國印刷包裝業發展趨勢

近十年來，我國包裝印刷飛速發展，工業總產值從2002年2500多億元，到2009年突破1萬億元，趕超日本，成為僅次于美國的世界第二包裝大國。2014年國內包裝工業總產值完成14800億元，包裝行業社會需求量大、科技含量日益提高，已經成為對社會經濟發展具有重要影響力的支撐性產業。印刷產品結構在滿足大眾化需求的同時，呈現品質化、個性化、訂制化趨勢，綠色印刷、數字印刷迅猛發展。
我國包裝印刷行業分散，市場集中度很低。我國包裝企業總數達30萬家，其中規模以上企業只有2萬多家，90%左右為中小企業，呈現出集群合力不大、研發能力不強、轉型速度緩慢等特點。包裝行業上市公司大多數營收規模僅在20億元左右，相對于萬億市場總量來說體量很小，最大企業市場份額不足1%。與美國國際紙業ip紙包裝市場份額27%、bemis塑料軟包裝市場份額20%相比，中國包裝龍頭企業市場集中度提升空間很大。
我們認為導致包裝行業分散的主要原因包括：
(1)小批量、個性化訂單眾多：包裝行業下游涵蓋食品飲料、醫藥日化、家電通訊等諸多領域，包裝種類紛雜、標準化低，難以實現規模經濟。pet瓶和金屬罐包裝標準化相對較強，形成寡頭企業;紙包裝和軟塑包裝需求個性化，行業非常分散;
(2)單品價值低、運輸半徑限制：包裝物產品的價值量通常較低，受到運輸半徑限制，包裝企業通常需要貼近客戶建廠生產，導致包裝行業區域分散，龍頭包裝企業需要跨區域布局，非上市公司在資金投入能力方面不具備優勢;
(3)附加值低、盈利水平低：除了具備一定技術要求、高端產品的包裝，大多數中小包裝企業產品檔次、附加值含量低，缺乏設計研發能力和自主創新能力，盈利水平較差(毛利率低于20%)、投資回報率低。優秀包裝企業一般不接毛利率過低的訂單，也很少對落后的中小包裝企業進行并購。
從近期包裝行業上市公司的并購事件來看，主要沿著三個方向：
(1)傳統橫向并購：跨區域擴張(以煙標為代表、勁嘉股份江蘇順泰)、拓展品類和下游客戶(合興包裝收購北京金鷹);
(2)產業鏈縱向并購：收購包裝設計、文化創意、品牌策劃標的，加強對客戶的一體化解決方案(美盈森收購金之彩、奧瑞金);
(3)云印刷和互聯網包裝：通過收購成熟的云印刷服務商，布局互聯網包裝業務(美盈森收購匯天云網、東風股份收購eprint、上海綠新收購元亨利)。
其中，云印刷和互聯網包裝正在成為包裝印刷行業變革的重要方向，它有效解決了包裝行業分散的突出矛盾。互聯網包裝將產業鏈條上各方主體連結至同一個平臺，信息化、大數據、智能化生產將大幅提高運營效率、降低成本，為客戶提供快速便捷、價格低廉、優質的一體化服務。包裝印刷產業的互聯網化將掀起巨變，行業整合正迎來新的力量。


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