我國造紙行業不景氣 需求仍然較低

進入2013年以來，我國造紙行業下游需求增速仍然沒有上升。造紙行業受行業景氣度低迷的影響，內需將持續較弱，整體或難有根本性好轉。
從細分子行業看，銅版紙下游需求增速依然較低，但下跌趨勢有所放緩。現階段箱板瓦楞紙正處于行業淡季，其需求增速受周期性影響而較為低迷，下半年，隨著行業進入傳統旺季，其需求或將小幅改善。白卡紙下游需求增速較低，短期內，行業去庫存壓力較大，預計在下游對行業后續產能增長的預期下，白卡紙需求整體情況將較為低迷。
造紙行業上一輪產能密集擴張現已基本完畢，并且受行業景氣度低迷的影響，造紙企業短期內擴張意愿明顯下降。此外，淘汰落后產能以及日趨嚴格的環保政策將使部分中小企業退出市場，從而部分緩解新增產能對行業供給造成的壓力。
目前，銅版紙供求格局較前期有小幅改善，2013年1至5月，主要廠商銅版紙出廠價格上漲，不過，繼續上漲的空間有限，其價格以低位振蕩為主。箱板瓦楞紙方面，即使考慮到在當前的行業景氣度下產能投放的實際執行率將打折扣，箱板瓦楞紙行業產能整體仍呈現擴張趨勢，行業供求格局進一步趨弱，箱板瓦楞紙紙價面臨一定的下跌風險。2013年白卡紙預計增加260萬噸產能，產能擴張較為明顯，經銷商及終端對行業產能增長的預期加強，白卡紙供求矛盾突出，紙價面臨進一步下跌的風險。
受新增產能陸續釋放的影響，短期內，木漿價格下跌壓力增加;同時，箱板瓦楞紙行業低迷的景氣度使得進口廢紙價格在低位維持;造紙企業成本壓力或將緩解。
由于產能過剩矛盾依然突出，造紙行業整體盈利水平在低位維持。根據wind數據顯示，2012年一至四季度，造紙行業毛利率分別為11.58%、12.50%、11.77%和12.96%。2013年一季度，造紙行業毛利率為12.40%，雖較去年四季度有所下降，但相比去年同期增長0.82個百分點。
短期內，行業需求增速水平依然較低，但是行業供給增長放緩及淘汰落后產能促進了行業集中度的提高，有利于大企業的自主提價行為，同時，人民幣的持續升值及原材料價格下跌壓力增加緩解了造紙企業的經營成本壓力;預計造紙行業盈利水平或將小幅改善。銅版紙企業盈利水平改善空間有限;受后續新增產能的影響，箱板瓦楞紙企業盈利水平下降的風險增加;由于白卡紙后續較大規模的產能釋放，其盈利水平或將出現明顯下跌。


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