“鴨脖雙雄”競爭十余年,絕味為何不敵周黑鴨?

      發布時間:2024-04-13 點擊:117
      說到鴨脖,不得不提周黑鴨和絕味鴨脖。關于“周黑鴨好吃還是絕味好吃”的討論不絕于耳,二者間的鴨脖“一哥”之爭也從未休止。
      一、究竟誰才是鴨脖“一哥”?
      從數量上看,絕味遠超周黑鴨。依靠加盟模式及資本的介入,絕味近幾年快速擴張,2015年門店數量已達7172家。
      如果周黑鴨網上公布的門店準確且及時,目前其直營門店為909家。可見,絕味門店數量至少是周黑鴨的8倍。
      基于大量門店,絕味食品的營收高于周黑鴨:2015年,周黑鴨與絕味食品分別實現營業收入28.2億元、32.7億元。
      可絕味的利潤卻不敵周黑鴨。
      2016年,周黑鴨毛利率為62.3%,是絕味食品的2倍;其當期凈利率為25.4%,是絕味食品的2.2倍。高的毛利率,成就其同期7.2億元的歸屬凈利潤。而絕味,僅實現3.8億的凈利潤。
      除實體經營的競爭外,周黑鴨和絕味在資本市場的角逐同樣激烈。去年11月11日,周黑鴨先于絕味在香港上市,市值達154.71億港元。
      今年3月,絕味食品終于登陸a股市場,證券化將“鴨脖第一股”之爭暴露于日光之下。
      3月29日,在絕味食品新股發行收獲9連板(含上市首日)之時,該公司以約204億元的總市值高出同日周黑鴨約14億元,成為“鴨脖市值第一股”。
      但狂歡未持續太久,5個交易日后,周黑鴨重新“上位”:
      自4月7日起,周黑鴨與絕味食品的總市值差值逐漸拉大。截至5月23日收盤,周黑鴨的總市值達173億元,絕味食品的總市值為143億元,兩者相差30億元。
      兩家公司的估值情況而言,周黑鴨目前的市盈率為24.8倍,市凈率為4.93倍;絕味食品目前的市盈率為35.4倍,市凈率為6.65倍,周黑鴨具有明顯的估值優勢。
      二、距離是如何拉開的?
      顯然,絕味與周黑鴨的競爭隨著雙方先后登陸股市而走向公開化、透明化,它們之間的差距也一目了然。產生這種差距的原因是什么?
      最明顯的差異是門店數。
      覆蓋28個城市的“廣撒網”式門店分布,使絕味的體量和覆蓋人群首屈一指??蓴盗吭蕉嘁馕吨T店租金成本和人員成本也在增加。若每家門店不能帶來持續的銷量增長,數量多未必是優勢。
      絕味自身的店面還存在過于密集的情況,北京蘇州街沿線兩家最近的絕味鴨脖店相距不到500米,這無疑會分散客流從而降低單店收入。
      周黑鴨雖然門店不多,但足夠集中,區域穿透力更強。2015年,在湖北店面263家、廣東155家、北京75家。其中在大本營武漢市一共開設193家,接近門店總數的三分之一。
      其在武漢受歡迎程度非常高:
      據統計,武漢市2015年常住人口為1060萬,周黑鴨門店分布密度為5.5萬人/家。2015年周黑鴨位于武漢的門店銷售額在10億元。假設20%的銷售額由途經武漢的旅客貢獻,則2015年武漢常住人口人均消費周黑鴨75元。
      這種區域穿透力使周黑鴨形成較強聚客能力,也產生穩定的客源。
      其次,周黑鴨和絕味在選址上也有所不同。
      前者的選址多位于交通樞紐、百貨商超及核心商圈,租金貴,但極高的坪效(拿來計算商場經營效益的指標,指的是每坪的面積可以產出多少營業額)令其租金占收入之比低于8%。
      換言之,不同位置的門店,所吸引的客戶數也不同。周黑鴨的選址更重視地段的質量,客流量更大,食品在售價上也更高,得以創造

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