造紙印刷包裝：產能淘汰鞏固行業龍頭盈利穩定

繼阜陽洞庭湖區計劃2018年完成造紙產業落后產能淘汰繼阜陽地區2019年底造紙企業騰空后，洞庭湖區環境行動計劃出臺，造紙能力過時從東部延伸到中西部地區。近日，湖南省人民政府辦公廳發布了“洞庭湖生態環境改善三年行動計劃（2018-2020）”，突出洞庭湖生態環境十大重點領域和九大重點區域整治工作2018年造紙行業產能過剩，其中化學木漿生產線5.1萬噸/年，單條非木漿紙漿生產線5萬噸/年（不含5萬噸）紙漿生產能力。
地方政府績效掛鉤環境保護和環境權重遠遠超過gdp指導地方環保政策收緊在地方政府考核環境下，追求經濟增長的環境質量下降是不可持續的。地方政府采取了時髦的環保方式。2018年，中央經濟工作會議首次把生態文明作為重點工作，對環境保護，環保長效監管時間，環境保護的地方政府考核方式的轉變，引導地方環保政策落實到位。
污水許可證制度和環境保護稅的實施，以提高當地政府環境監測的效率排放控制核心的污水排放的精細控制系統初步建立“一個許可證管理”，加強環境保護的事后處理，規定，并作為環境處罰依照。“環境保護稅法”自2018年1月1日起執行。稅制改革后，處罰更加嚴格。與排污費相比，環境稅的實施充分調動了地方的積極性，解決了征收排污費時執法力度不夠的問題，提高了地方政府的環境監督效率。
新的生產能力將放在龍頭造紙企業，生產能力將逐步淘汰鞏固來自供需雙方的領先穩定利潤我們認為在環保和生態環境約束下，生產能力難以有凈增長，能源消耗等硬指標。地方政府更傾向于向大型造紙企業下達目標，小企業盈利能力略有提升，預計不會有巨額融資成本的壓力。預計制造商將通過并購小型工廠或中小企業來增加市場份額，并將上游加工企業上游上移到中等水平，顯著增強抵御風險的能力，提高領先紙業盈利的穩定性，看好行業龍頭太陽紙業，晨鳴紙業，鷹牌紙業。
風險警示環境政策導致小生產力恢復生產。行業供應超出預期發布的新產能。
紙價意外下滑導致噸位紙的盈利能力下降，造紙廠新產能進一步受阻。


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