最近一個月，造紙股升勢凌厲，主要原因是今年3月開始，包裝紙行業(yè)迎來久違的加價潮。玖龍和理文兩間在東莞占一半市場份額的公司開始逐漸提價，先是?？埡铜h(huán)保?？垼缓蟮礁邚娡呃阈炯埖?，在3月至5月期間每種紙的提價幅度約每噸50至100人民幣。
內(nèi)地有報告指年內(nèi)紙廠提價六次，這里或有少許誤導(dǎo)成份，因每次提價的紙種不同，嚴(yán)格而言算是同一次提價，平均調(diào)升幅度為50至100元人民幣。而且有兩點需注意，首先暫時提價只限于廣東省內(nèi)，6月開始才計劃擴展至華東、內(nèi)陸及華北。再者不是每一種紙張均能提價，如涂布灰底白板紙因產(chǎn)能嚴(yán)重過剩雖已無利可圖仍面對價格下行的壓力。
第二季一直是行業(yè)淡季，這次淡季能提價令到資本市場雀躍，思考行業(yè)過往的供過于求會不會正式出現(xiàn)拐點。經(jīng)過分析后，筆者認(rèn)為淡季能提價的原因來自四個方面，第一是美廢在4月開始上升，由每噸170美金上升至195美金，為行業(yè)提價提供借口。其次是行業(yè)曾經(jīng)預(yù)期去年第4季度能提價，但由于制造業(yè)經(jīng)營環(huán)境欠佳，許多中小企周轉(zhuǎn)不靈，以至工廠倒閉，老板跑路。債權(quán)人接管工廠后，由于急于套現(xiàn)，結(jié)果不問價向市場倒賣，雖然整體銷量不多，但抑制了價格上浮的氣氛。今年第二季開始，各類的倒閉潮獲得舒緩，不問價拋貨等干擾市場的情況改善，因此本應(yīng)在上年第4季的加幅在今年第2季實現(xiàn)。第三個原因是春節(jié)停工已成行業(yè)慣例，因此節(jié)后的補庫也是推動價格往上的因素。第四點是玖龍和理文的產(chǎn)能占東莞整體產(chǎn)能的一半，而且東莞市政府是全國率先落實透過補償淘汰落后產(chǎn)能的地區(qū)，計劃淘汰70多間企業(yè)，共5百萬噸產(chǎn)能，使玖龍和理文的定價話語權(quán)更大。
對于未來能否進(jìn)一步提價，根據(jù)會議紀(jì)錄，玖龍和理文管理層態(tài)度都相當(dāng)審慎，這可分三方面去分析。首先是終端需求的增速緩慢，內(nèi)地制造業(yè)成本日漸增加，廠商陸續(xù)遷往其它東南亞國家以降低人力及環(huán)保成本，而下游紙箱紙盒和印刷廠的利潤已經(jīng)相當(dāng)微薄，而且無能力轉(zhuǎn)予再下游的消費品生產(chǎn)商，紙廠單方面提價所遇的阻力大。第二是廢紙雖然短期出現(xiàn)價格反彈，但由于供應(yīng)源頭增多，而且國廢的質(zhì)量也逐漸提升，因此價格長期走勢必然向下，難再為紙廠提價制造借口。第三是行業(yè)產(chǎn)能淘汰速度未如外間所估計的快，東莞市政府希望透過補償方法在15年內(nèi)關(guān)閉區(qū)內(nèi)約300萬噸的產(chǎn)能，但由于審批費時，款項遲遲未到位，至今實際關(guān)閉的產(chǎn)能只有約1百萬噸，有7家紙廠堅決不愿在6月底前退出。東莞以外，暫時未見有類似的計劃。另外，新增產(chǎn)能方面，華南地區(qū)雖然已見飽和，但華東華中地區(qū)在13-15年的年新增產(chǎn)能近8百萬噸。玖紙估計未來幾年的年增產(chǎn)能不超過5百萬噸。
中國的制造業(yè)發(fā)展已告別高增長的年代，對包裝用紙的需求不會突發(fā)性激增，據(jù)中國造紙協(xié)會的預(yù)計，未來數(shù)年只會維持低單位數(shù)的增長。在造紙產(chǎn)能仍然過盛的情況下，筆者認(rèn)為行業(yè)難以重復(fù)05至07年因嚴(yán)重供不應(yīng)求可連環(huán)不斷提價的盛世。從理文和玖龍已停止新建產(chǎn)能可判斷，行業(yè)已走向供需和價格穩(wěn)定的大環(huán)境。


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