包裝紙業(yè)走向供需穩(wěn)定大環(huán)境

最近一個(gè)月，造紙股升勢(shì)凌厲，主要原因是今年3月開始，包裝紙行業(yè)迎來(lái)久違的加價(jià)潮。玖龍和理文兩間在東莞占一半市場(chǎng)份額的公司開始逐漸提價(jià)，先是牛卡紙和環(huán)保牛卡紙，然后到高強(qiáng)瓦楞芯紙等，在3月至5月期間每種紙的提價(jià)幅度約每噸50至100人民幣。
內(nèi)地有報(bào)告指年內(nèi)紙廠提價(jià)六次，這里或有少許誤導(dǎo)成份，因每次提價(jià)的紙種不同，嚴(yán)格而言算是同一次提價(jià)，平均調(diào)升幅度為50至100元人民幣。而且有兩點(diǎn)需注意，首先暫時(shí)提價(jià)只限于廣東省內(nèi)，6月開始才計(jì)劃擴(kuò)展至華東、內(nèi)陸及華北。再者不是每一種紙張均能提價(jià)，如涂布灰底白板紙因產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩雖已無(wú)利可圖仍面對(duì)價(jià)格下行的壓力。
第二季一直是行業(yè)淡季，這次淡季能提價(jià)令到資本市場(chǎng)雀躍，思考行業(yè)過(guò)往的供過(guò)于求會(huì)不會(huì)正式出現(xiàn)拐點(diǎn)。經(jīng)過(guò)分析后，筆者認(rèn)為淡季能提價(jià)的原因來(lái)自四個(gè)方面，第一是美廢在4月開始上升，由每噸170美金上升至195美金，為行業(yè)提價(jià)提供借口。其次是行業(yè)曾經(jīng)預(yù)期去年第4季度能提價(jià)，但由于制造業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境欠佳，許多中小企周轉(zhuǎn)不靈，以至工廠倒閉，老板跑路。債權(quán)人接管工廠后，由于急于套現(xiàn)，結(jié)果不問(wèn)價(jià)向市場(chǎng)倒賣，雖然整體銷量不多，但抑制了價(jià)格上浮的氣氛。今年第二季開始，各類的倒閉潮獲得舒緩，不問(wèn)價(jià)拋貨等干擾市場(chǎng)的情況改善，因此本應(yīng)在上年第4季的加幅在今年第2季實(shí)現(xiàn)。第三個(gè)原因是春節(jié)停工已成行業(yè)慣例，因此節(jié)后的補(bǔ)庫(kù)也是推動(dòng)價(jià)格往上的因素。第四點(diǎn)是玖龍和理文的產(chǎn)能占東莞整體產(chǎn)能的一半，而且東莞市政府是全國(guó)率先落實(shí)透過(guò)補(bǔ)償淘汰落后產(chǎn)能的地區(qū)，計(jì)劃淘汰70多間企業(yè)，共5百萬(wàn)噸產(chǎn)能，使玖龍和理文的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)更大。
對(duì)于未來(lái)能否進(jìn)一步提價(jià)，根據(jù)會(huì)議紀(jì)錄，玖龍和理文管理層態(tài)度都相當(dāng)審慎，這可分三方面去分析。首先是終端需求的增速緩慢，內(nèi)地制造業(yè)成本日漸增加，廠商陸續(xù)遷往其它東南亞國(guó)家以降低人力及環(huán)保成本，而下游紙箱紙盒和印刷廠的利潤(rùn)已經(jīng)相當(dāng)微薄，而且無(wú)能力轉(zhuǎn)予再下游的消費(fèi)品生產(chǎn)商，紙廠單方面提價(jià)所遇的阻力大。第二是廢紙雖然短期出現(xiàn)價(jià)格反彈，但由于供應(yīng)源頭增多，而且國(guó)廢的質(zhì)量也逐漸提升，因此價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)必然向下，難再為紙廠提價(jià)制造借口。第三是行業(yè)產(chǎn)能淘汰速度未如外間所估計(jì)的快，東莞市政府希望透過(guò)補(bǔ)償方法在15年內(nèi)關(guān)閉區(qū)內(nèi)約300萬(wàn)噸的產(chǎn)能，但由于審批費(fèi)時(shí)，款項(xiàng)遲遲未到位，至今實(shí)際關(guān)閉的產(chǎn)能只有約1百萬(wàn)噸，有7家紙廠堅(jiān)決不愿在6月底前退出。東莞以外，暫時(shí)未見有類似的計(jì)劃。另外，新增產(chǎn)能方面，華南地區(qū)雖然已見飽和，但華東華中地區(qū)在13-15年的年新增產(chǎn)能近8百萬(wàn)噸。玖紙估計(jì)未來(lái)幾年的年增產(chǎn)能不超過(guò)5百萬(wàn)噸。
中國(guó)的制造業(yè)發(fā)展已告別高增長(zhǎng)的年代，對(duì)包裝用紙的需求不會(huì)突發(fā)性激增，據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)的預(yù)計(jì)，未來(lái)數(shù)年只會(huì)維持低單位數(shù)的增長(zhǎng)。在造紙產(chǎn)能仍然過(guò)盛的情況下，筆者認(rèn)為行業(yè)難以重復(fù)05至07年因嚴(yán)重供不應(yīng)求可連環(huán)不斷提價(jià)的盛世。從理文和玖龍已停止新建產(chǎn)能可判斷，行業(yè)已走向供需和價(jià)格穩(wěn)定的大環(huán)境。


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